在新三板引入做市交易制度一周年之际，笔者作为亲赴一线的工作人员，切身感受到前后变化的巨大差异。
记得去年此时，某券商拿出10亿布局新三板，结果引来舆论一片哗然，更有标题党夸张地用上“豪赌”两字。而就在之后的半年时间，接二连三地涌现出批量化集团军资金，先知先觉者根本不理会“风险”为何物，因为大家都相信自己是“煎饼侠”而非“接盘侠”。
但就在市场陷入深深的自我发酵、自我膨胀后，天突然黑了。“大风”将机构们的浮赢瞬间抹去过半，将投资者的口袋即刻搜刮一空，将企业家的心理预期从沸点降至冰点。
曾经高喊打造中国纳斯达克[微博]的人，现在捂着脸走路;曾经激情澎湃扬言收益率远超PE的机构投资人，现在已经放慢调研脚步;曾经急不可耐地拆VIE准备回家的企业，现在已经悠闲地与保荐商坐在窗沿数星星了。
市场瞬息万变，这是资本市场的基本属性。就在这短短的一年中，能出现如此戏剧性的冷热变化，相信没多少人能够适应。预期的美好与现实的骨感，形成了不可调和的对立矛盾，反应在资本市场上，股价的跌宕起伏在所难免，暴涨之后的暴跌，更是让所有参与者期盼着“大圣归来”，等待援军早日进场。
骤热的背面
等政策，或许已经成为全市场共同许下的心愿，但是否能落地，这个不得而知。毕竟在中国有些事不是直接主管部门定的，而是需要更高级的官员来做背书。
随着本轮A股市场的快速调整，可以预计无论是改革的动力，还是改革的力度，三板市场都将进入慢半拍的节奏里。
在此，作为回顾这大半年里头得失“写真集”。笔者将重点围绕管理层、企业家、做市商和投资者四个参与主体，进行逐一分析，以期全方位还原造成变化的具体表现形式。
首先是管理层的态度从发展进入到规范。速度，速度永远是追求的主要目标，短短一年时间挂牌家数突破3000，交易金额过千亿，融资金额接近500亿。在这一连串看似报喜数字背后，还躺着如僵尸般的二级市场交易量，每日700家做市标的，成交量却只有区区两三亿元，原因可以归结为政策出牌低于预期。
